不确定性被强化 控仓位回避风险

今年的清明节注定难平静，中美再，特朗普又提出欲新增1000亿征税产品清单，中方宣布做好充分准备，拟定十分具体的反制措施。目前，争端愈演愈烈，不但双方逐步加码，甚至波及到全球主要经济体，日本、欧盟申请加入美对华知识产权磋商，韩国暂停对美国进口商品实施的关税减让，并拟对美商品征收报复性关税。由于担忧有失控风险，清明节期间，美国走出“过山车”走势，周边市场萎靡不振。中美最终走向何方，增添了二季度全球股市走势不确定性。

中美已成全球股市走势风向标，双方每一个回合，都成为全球股市或涨或跌的催化剂。做为全球第一与第二大经济体，中美结果，关乎到全球经济命运，若一旦大动干戈，全球刚刚复苏的经济，又将重新走向衰退，金融市场又将危机四伏。因此，中美每一次较量，都牵动着各方神经，全球股市随之而动，风险厌恶加速了资金从高风险市场流出，导致全球高风险市场流动性紧张。“黑天鹅”事件频出，注定全球股市动荡不安。

我们一直强调，内有宏观降杠杆，外有中美，叠加加息预期，二季度内外不确定性因素较多。当前，市场系统性风险来自争端，不到最后，谁都不知道演化成什么程度。唯一可确定的是，让我们更加认识到发展新兴产业，增加科技核心竞争力，加快经济动能转换的重要性与迫切性，政策大幅扶持新兴产业将是大势所趋，A股结构性机会仍是主基调。在未尘埃落定前，控仓位，轻仓者多看少动或逢低关注生物医药、人工智能、高端制造及底部成长股，重仓者逢高减持前期涨幅过高股。

方正证券研究所  赵伟